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「汇牛网股票配资」显示出短视频领域具备持续的竞争力

  看好视觉家产与儿童财富应用的成长空间与公司一连加强的积聚储蓄。CG与VR内容建造方面,公司今朝拥有富厚的IP资源储蓄,2019年将重点启动以下IP内容开拓建造:《饥饿书熊》动画、《太空学院》第二季、原创IP《PANDA梦》系列、环幕立体影像《恋爱虫子》建造、合成影像《礼拜的天》、虚拟世界复兴《VR复生岛》、《神雕侠侣》动画影戏、动画电视建造等。国度先后宣布多项政策旨在推进虚拟现实财富与实体经济的深度融合,培养信息财富新增长点,公司则以资深优势的视觉家产研发团队资源、自有常识产权实力与IP基本处于竞争有力位置,同时拥有与维塔事情室、紫水鸟影像、The Virtual Reality Company(VRC)等多家业内知名影视动漫建造特效公司计谋相助干系。按照通告,公司为努力应对5G时代光降对VR行业发生的时机,一连对公司计谋产物所涉及的VR、AR、AI等技能举办研发投入,陈诉期内已经申请且通过初审的VR相关专利达7个,AR相关专利5个,AI相关专利8个。
  运营贸易务高增速高毛利,移动有实力为芒果的优质内容打开变现空间。1)运营贸易务是公司的重要收入与利润来历:18年公司运营贸易务收入9.56亿元(YoY+52%),毛利率62.47%,是公司毛利率最高的业务;2)中国移动自带用户流量(4月移动客户9.32亿、宽带用户1.69亿)与流传渠道(咪咕、IPTV/OTT),用户包围面与触达本领高于互联网平台;



  内容产物边际利润高,移动用户流量导入有望扩大芒果内容变现潜力。芒果与中国移动旗下咪咕相助有望进一步深化。1)咪咕是中国移动的全资子公司,认真数字内容规模产物(音乐、视频、阅读、游戏、动漫)运营,现阶段偏重体育、演艺、二次元等垂直规模;芒果在综艺内容垂直规模具备优势,可以或许补足咪咕短板;2)芒果与咪咕的相助将越发多元与深入:a)在内容出产方面,2019芒果招商会芒果与咪咕签署相助配合参加《哎呀!好身材》节目连系投资、招商、刊行及节目建造;b)除综艺外,芒果超媒旗下游戏、音乐、影视等业务与咪咕均存在相助空间。
  IPTV为公司的支柱业务,营收占比不绝晋升。从2016年的54.16%晋升至2018年的74.29%。
  研究机构:中泰证券 阐明师:康雅雯,熊亚威 撰写日期:2019-05-29
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「汇牛网股票配资」显示出短视频规模具备一连的竞争力

  新媒股份运营业务品牌为“云视听”,各产物终端激活用户数累计达1.9亿。旗下系列产物有云视听极光、云视听MoreTV、云视听悦厅和云视听小电视。个中云视听极光与云视听MoreTV恒久保持在OTT端点播媒 体排行榜前五。
  事件:
  陈诉期内公司主营业务有较大成长,营收布局进一步改进。公司2018年全年实现营业收入6.97亿元,同比增长68.37%,实现归母净利润1.98亿,同比增长110.65%,个中面向文化和娱乐规模的专业技能处事实现主营业务收入4.64亿元,同比增长100.53%,移动信息产物销售与处事实现主营业务收入1.21亿元,同比下降33.82%;互联网视频应用产物及处事实现收入1.13亿元。2018年Q1公司实现投资收益1.27亿元,同比增长48.98%,主要为2018年3月底完成进一步收购安徽赛达的剩余股权后凭据公允代价从头计量发生较大投资收益。

  公司四季度收入5.18亿元,同比下滑10.95%,归母净利润-0.02亿,同比下降109.60%。截至2018年底,公司旗下共拥有402家已开业影院,银幕2470块,个中资产联络型影院316家,银幕1996块,2018年新开影院52家,关店2家;公司打算2019年新开影院60家,新增银幕约390块,关店5家。2018年公司实现票房收入24.61亿元,同比增长8.32%,个中资产联络型影院票房收入21.1亿元,同比增长5.45%,市场份额为3.73%,直营影院观影人次6743.4万人次,票房收入在影投公司中排名第3位。今朝公司有300多个已签约影院储蓄项目,个中三四五线都市占比达70%,跟着影院数量扩张,估量公司的卖品业务及告白业务收入将保持较快增长。
  APP利用时长占例如面,2019年海内移动互联网巨头旗下APP的用户利用时长占比各有增减,个中字节跳动系的利用时长占比增至11.3%,显示出短视频规模具备一连的竞争力,而腾讯系和百度系的用户利用时长占比有所下滑。

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  中泰证券暗示,下半年发起重点存眷游戏、优质国企、在线视频及营销子板块投资时机;发起静待影视内容、影戏院线、在线阅读等子板块行业调解后的成长时机。团结公司根基面及细分行业趋势,重点推荐:吉比特、完美世界、新媒股份、芒果超媒、华扬联众。
    万达影戏(个股资料 操纵计策 股票诊断)
  风险提示:VR行业成长不及预期、动画作品推广结果不达预期、儿童财富链开拓进度低于预期的风险。

  公司近五年营收和归母净利保持高速增长。个中2014-2018年营收的年均复合增长率为46.43%;归母净利的年均复合增长率为89.07%。毛利率与净利率保持稳步增长态势,2018年别离达56.45%与30.27%。同时公司现金流状况保持精采。
  横店影视:影院局限一连扩张,非票业务占比晋升
  6月19日,传媒板块(申万一级)上涨1.53%,板块内中文在线、华录百纳、众应互联等近10只个股涨停。阐明指出,跟着暑期档邻近,传媒板块市场存眷慢慢升温。整体看,板块估值处于汗青底部区间,安详边际相对较高,当前需重视细分行业龙头估值中枢的改进时机。
  营收、扣非归母净利润增速逐季改进。我们在2018年Q3季报点评《新增长曲线的起点》中提到,2018Q3是公司从2017年高增速“阴影”下走出来的第一个季度,而跟着公司上市后在渠道建树和品类扩张上的投入,估量季度间增速的颠簸会逐渐弱化,恒久来看公司或许率正步入新一轮从腰部造就到头部放量的增长曲线,公司至今业绩表示完全切合我们此前判定,18Q3/18Q4/19Q1公司收入增速别离为-1.31%/-0.08%/5.55%,扣非归母净利润增速别离为-2.88%/2.06%/9.29%。
  渗透率及ARPU值仍有较大晋升空间。停止2018年,IPTV用户数达1,475.04万,最近三年年均复合增长率为79.74%,我们测算其今朝在广东省内的家庭渗透率在40%阁下。年均ARPU不到33元,小于东方明珠的50.87元。渗透率及ARPU值仍有较大晋升空间。
  影院局限一连扩张,本钱压力犹存。
  风险提示:财富政策变革风险;新技能攻击;市场风险偏好下行。

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  由于行业景气度原因造成公司业绩在短期内仍需要遭受较量大的压力,加上公司今朝商誉较高,存在必然的风险,因此综合考量下首次给以公司“增持”评级。
  新经典:增长逐季改进切合前期判定,资产及现金流保持高质量
  公司收购万达影视,实现全财富链机关。公司通过刊行股票的方法以33.20元/股的增发价值共增发3.17亿股,合计105.24亿元的生意业务对价收购万达影视95.7683%的股权,实现了向影戏全财富链的机关,收购完成后,万达影戏实现上游包围了包罗了主营影戏、电视剧、游戏等内容的万达影视;中游包围了以万达影视参股的五洲刊行为主的影戏宣传刊行业务;下游则包围了包罗了包袱播放渠道成果的海内万达院线以及海外Hoyts影院、主营告白的万达传媒与Propaganda、主营在线票务与周边衍生品的年华网。增发事项已经在5月27日全部完成。

  研究机构:华夏证券 阐明师:刘冉 撰写日期:2019-05-29

  研究机构:东吴证券 阐明师:张良卫,周良玖 撰写日期:2019-05-05

  横店影视 603103
  恒信东方 300081
  公司的主营业务主要包罗IPTV业务和OTTTV业务,2018年IPTV业务和OTTTV业务毛利率别离为55.74%、71.64%。

  新经典 603096


  若以万达影视理睬净利润作为并表参考,以公司增发后20.78亿股股本作为基数,对应2019-2021年全面摊薄EPS别离约为1.07/1.29/1.52元,按5月28日收盘价18.96元计较,对应PE别离为17.72/14.70/12.47倍。
  研究机构:光大证券 阐明师:孔蓉 撰写日期:2019-05-29
  风险提示:告白增速受宏观经济增速下行影响;用户付费环境不及预期。

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  万达影戏 002739


  维持“买入”评级。维持前期盈利预测,估量公司19/20/21年归母净利润为2.83/3.45/4.09亿元,对应增速别离为17.7%/21.8%/18.6%,PE为29/24/20倍。




  IPTV为支柱业务,具备有奇特用户、资源及产物的等多重竞争优势

  将来六个月,维持“审慎增持”评级。估量公司19、20年实现EPS为0.74、0.84元,以最新收盘价24.74元计较,动态PE别离为33.30倍和29.35倍。win d传媒行业上市公司19年预测市盈率中值为23.35倍。公司的估值高于行业市盈率中值。


  新媒股份:领先的IPTV与OTT运营商,市场辽阔前景可期
  恒信东方:看好儿童财富与虚拟现实成长空间
  遍及开展平台相助,IPTV用户高速增长。公司先后与三大运营商展开相助,2018年尾,公司IPTV用户数合计1475.04万户,个中与电信、移动和联通相助的IPTV用户数量别离为735.91万、712.87万和26.26万户。
  整体运行平稳
  “发起存眷暑期档对游戏及影戏板块的催化浸染。”中泰证券传媒行业研究指出,本年的暑期档即将拉开序幕,影视方面,每年的暑期档城市降生许多票房记载,本年约有50余部影片定档暑期,以动画片、悬疑犯法、喜剧题材居多,较受观众等候的是科幻题材《上海碉堡》和芳华题材《少年的你》。游戏方面,最近上线的《剑网3》和《龙族理想》以及热门预约的《刀塔霸业》、《原神》和《文明重启》有望带来一波游戏存眷度的晋升。具有佳构内容和储蓄游戏的公司将崭露头角,发起存眷研发型优质标的完美世界+吉比特,以及海内出海龙头中文传媒。

  迸发涨停潮 传媒板块三类股迎机会





  风险提示:商誉减值风险;影戏票房增速不及预期;院线策划效率低下影响业绩

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  新媒股份 300770
  投资发起
  投资发起:公司在CG/VR技能规模已成立起领先优势,以优质CG/VR内容为焦点机关儿童全财富链,思量将来儿童财富市场的生长空间,估量公司2019-2021年净利润别离为2.2亿元、3.1亿元、4.3亿元,对应EPS 0.42元、0.58元、0.80元。我们给以公司2019年35倍方针PE,对应方针价14.7元,维持“买入-A”评级。



  公司创立于2005年,是海内院线龙头公司。截至至2018年底,万达影戏拥有银幕5279块,同比增长15.49%,市场占有率持续数年排在院线与影投公司第一位,优势明明。公司在单银幕产出、场均人次、上座率、平均票价等院线策划数据上表示出较高的效率。公司在影院的收入布局上较为公道,高毛利率的非票业务收入占较量高,在必然水平上可以对冲放映业务毛利率下滑的影响。

  资产及现金流维持高质量。2019Q1期末公司资产欠债率仅为9.52%,2018年至今维持下降趋势,剔除预收账款后不及9%。公司无恒久借钱,活动资产占总资产比例维持在90%以上程度,应收账款占资产比例为7.48%,对比2018年期末(6.94%)略有增长,预付账款(主要为预付版权金)及存货相与2018年期末根基持平,公司资产质量保持相当高程度。销售商品提供劳务收到的现金占营业收入比例为88%,策划勾当发生的现金流净额占策划勾当净收益的比例为68.26%,现金流康健。



  研究机构:上海证券 阐明师:滕文飞 撰写日期:2019-03-15

  跟着新建影院连续进入盈利期,估量公司2019年盈利程度将迎来向上拐点。我们看好公司在三线以下都市的机关,同时思量到今朝公司估值高于行业均值,我们维持公司“审慎增持”评级。

  鼓励打算助力引发团队活力。2017年3月10日,公司审议通过《关于焦点团队中恒久鼓励打算的议案》,针对公司打点层、中层打点人员及焦点主干员工,以每年新增扣非净利润为嘉奖基金计提基数,2016-2020年计提比例别离为30%、15%、10%、10%、10%。
  OTT运营业务高增,毛利率维持较高程度。2018年公司OTT产物运营业务收入达8667.33万元,同比增长151.79%,在OTT整体收入占比达87.85%,毛利率近72%。高毛利率主要由于相助模式所致,版权内容、传输分发及渠道推广等本钱主要由相助方包袱。
  智能电视崛起带来新机会,敦促财富转型进级。




  研究机构:安信证券 阐明师:焦娟 撰写日期:2019-03-25
  依托焦点CG技能优势,机关儿童全财富链,与LBE都市项目多线配合成长。公司继完成收购东方梦幻、安徽赛达,参股美国VRC公司、新西兰紫水鸟影像后,不绝强化公司在CG/VR规模的竞争优势,同时储蓄并开拓了一系列儿童动画IP,并努力延伸财富链,开展授权衍生品及儿童实景乐土业务。陈诉期内,公司与新西兰紫水鸟连系出品基于CG技能出产的优质作品《KIDDETS》(中文名称《太空学院》),别离于2018年9月3日和7日在澳大利亚ABC电视台和新西兰TVNZ电视台正式播出,并上线阿联酋航空国际航线,2018年12月3日,《太空学院》在央视少儿频道首播,并于越日登岸爱奇艺平台举办同步更新播送,后连续在海内各大综合卫视、省市少儿频道及地面频道播出。公司VR代表作品有东方梦幻与中国国度地理杂志相助的中 宣部重点外宣项目《本色中国》等,个中席卷中国极具抚玩代价的50个奇绝景观。公司已经形成了以成熟的CG/VR技能及大量优质的IP资源为支撑,环绕焦点业务,不绝加大勾当筹谋与品牌推广力度,多方位拓展营销渠道的良性模式,CG/VR内容出产、儿童财富链开拓运营及LBE都市新娱乐三大业务的整体收入取得大幅增长,协同效应进一步增强。


    恒信东方(个股资料 操纵计策 股票诊断)
    芒果超媒(个股资料 操纵计策 股票诊断)



  2018年公司非票业务收入6.9亿元,非票收入占比25.33%,同比晋升2%。分业务来看,卖品业务收入2.49亿,同比增长1.04%,告白业务收入1.99亿,同比增长27%。在2019年影院局限继承扩张的配景下,估量告白收入仍将保持增长,主要依靠影院阵地告白、数字海报机、影厅冠名、灯箱告白等综合业务晋升告白收入。估量公司短期票房收入还将与行业同步,恒久来看三线及以下都市票房孝敬呈上升趋势,公司将受益于在潜力市场的提前机关。
  数据显示,2019年1-5月海内影戏票房收入270.04亿元,同比低落5.06%;观影人次6.88亿次,同比淘汰13.51%;平均票价39.25元,相较于去年同期上涨2.92元。


  公司风险包罗但不限于以下几点:市场竞争加剧风险、新流传媒 体竞争风险、优质影片供应不敷风险等。

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  存眷三类公司


  总体看,业内人士暗示,传媒行业最灰心的时期已逐步已往。市场对文化传媒需求仍一连增长,将来行业有望逐渐走出灰心预期,向好成长。



  盈利预测、投资评级和估值:思量到增发有望助力公司扩张但有摊薄效应,略微上调19-21年净利润预测至11.16/13.41/17.24亿元,下调EPS预测至1.07/1.28/1.65元,对应PE为40/33/26x,维持“买入”评级。
  风险提示:产物适销风险,库存风险,政策风险,市场系统性风险。

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  风险提示

  有线电视受攻击。有线电视用户数量在保持多年的个位数增长于2016年到达峰值2.252亿户后,呈现负增长。
  依靠精采的用户体验,IPTV与OTTTV占据主动。IPTV、OTT对比有线电视在传输方法、交互方法、技能本钱、内容资源等方面整体占优。停止2018年,IPTV用户数达1.55亿,OTT用户数达1.64亿。从增长趋势看,在不远的未来,IPTV与OTT将高出有线电视用户数。

  投资评级与盈利预测:2018年海内影戏市场票房观影人次别离仅实现8.69%以及5.92%的低速增长;从2019年1-4月的环境看,岂论影戏票房照旧观影人次对比2018年同期均呈现了负增长的环境,这也导致公司在2019年第一季度策划业绩大幅下滑。我们认为在国度2020年到达8万块银幕数的既定方针下,影院之间的竞争压力短期难以获得缓解,叠加票房增速下滑,导致单银幕产出走低,万达影戏的院线业务短期依然要面对较量大的策划业绩压力。但思量到公司依托于万达贸易地产项目,拥有较低的租金本钱以及明明高于行业平均程度的策划效率双重优势,加上此刻行业策划压力之下已经有部门影院资金呈现退出迹象,估量公司单银幕产出的业绩拐点会在2021年阁下呈现。对比于北美市场(主要是美国与加拿大)3.7次(男性)/3.4次(女性)的人均观影次数,海内今朝人均观影次数仅为1.2次,仍具备较大的增长空间,因此恒久看好公司在下游院线业务中的增长潜力。

  非票业务占比晋升。
  另外,停止2019年3月底,海内移动互联网月活用户数11.38亿人次,同比增长3.9%,同比增长率首次低于4%;1-3月月活用户净增762万人,同比增速同样下滑。整体看海内移动互联网用户饱和的趋势十理解显。

  点评:


  芒果超媒 300413
    新媒股份(个股资料 操纵计策 股票诊断)


    新经典(个股资料 操纵计策 股票诊断)

  盈利预测:我们预测新媒股份2019-2021年实现营收别离为8.25亿元、10.28亿元、12.39亿元,同比增长28.22%、24.63%、20.54%;实现归母净利润别离为2.84亿元、3.67亿元、4.54亿元,同比增长38.20%、29.32%、23.89%;对应2019-2021年EPS别离为2.21元、2.86元、3.54元。


  2019年一季报切合预期。一季度实现收入22,116.28万元,同比增长5.55%,归母净利润5,582.43万元,同比增长1.65%,扣非归母净利润5,097.62万元,同比增长9.29%。分业务看,一般图书刊行业务收入20,700.70万元,同比增长5.33%,数字图书业务收入611.55万元,同比增长707.29%,图书零售业务收入850.73万元,同比增长639.01%,一般图书仍是收入主要组成,数字图书及图书零售业务增长较快,但占比仍较低,销售用度率与打点用度率同比无重大变换。
  历经了2016年-2018年的一连调解,2019年上半年传媒板块回暖迹象明明,发生了人民网、新媒股份等一批强势股,在此配景下,下半年该如何机关传媒板块?
  深耕新媒 体,产物成长脉络清晰。新媒股份OTTTV业务主要采纳相助模式,不存在传输分发及渠道推广本钱,且版权内容费金额较小,因此毛利率较高。旗下系列产物云视听极光、云视听MoreTV别离位列2018上半年点播媒 体日均达到率榜第二名和第五名。
  深耕OTT,产物优势明明。

  公司3月21日宣布年报,2018年全年实现营业收入6.97亿元,同比增长68.37%,实现归母净利润1.98亿,同比增长110.65%;陈诉期内策划性现金流净额401.52万元,较去年同期大幅改进(+104.82%)。同时公司通告一季度业绩预告,2019Q1估量实现净利润1000-2000万,同比下降93.33%-86.66%,主要由上年同期收购安徽赛达剩余股权凭据公允代价从头计量发生较大投资收益,基数较高所致。
  新媒股份是全国领先的新媒 体业务运营商。公司顺应三网融合潮水,经广东广播电视台授权,独 家运营广东IPTV集成播控处事、互联网电视集成处事和内容处事配套的策划性业务。新媒股份于2019年4月登岸创业板,召募资金拟用于全媒 体融合云平台建树项目和版权内容采购项目,有望进一步加强在新媒 体运营规模的实力。
  在不思量万达影视并表因素的前提下,仍以公司增发前的17.61亿股股本计较,估量公司2019-2021年EPS别离为0.76/0.92/1.07元,按5月28日收盘价18.96元计较,对应PE别离为25.0/20.6/17.7倍。

  我们看好公司作为院线渠道龙头的职位,在院线行业今朝普遍遭受较大策划压力的环境下,公司揭示出了较强的策划优势,策划效率位于行业头部位置,我们认为公司的市占率仍存在必然的上升空间。同时公司在收购万达影视的进程中也实现了向全财富链的机关,成为海内较量稀少的可以或许实现链接影戏全财富的公司。
  新媒股份正处于业务的上升期,毛利率明明高于同行业可比上市公司。


  芒果超媒:20亿配套资金召募完成,运营商相助有望进一步深化
    横店影视(个股资料 操纵计策 股票诊断)
  中移成本入股芒果具有计谋意义,存眷中国版运营商“内容+渠道”的贸易模式演变。1)中移成本现持有公司4.37%股权,为公司第二大股东;2)优质内容已成为运营商的差别化策划要素;如在家宽业务中提供IPTV增值处事、流量运营业务中提供专属流量包等;运营商的重视与需求将进一步提高优质内容的市场代价。



  潜力仍大,将来可期。



  等候公司2019年初部新书表示。公司在继承保持外洋引进版权竞争优势同时,加大了海内优质版权掘客和投入力度,现拥有余华、麦家、王小波、格非、周国平、笛安等多位海内作家的作品授权,停止2018年底,公司版权库在授权期内种种版权约3900种,同比增长18.2%。停止今朝,公司出品的麦家新书《人生海海》一连位居当当新书热卖榜总榜第一名。

  国海证券暗示,2019年下半年发起存眷三种范例公司:一种平台渠道代价,大融合智媒 体的平台型(财富链可拉长)公司,如线上的芒果超媒以及新媒 体运营商新媒股份、线下的万达影戏、横店影视;一种业绩边际修复(由于2018年第四季度部门公司举办商誉减值影响净利润,进而2019年第四季度净利润的同比增速可参考意义不大)的新经典、华谊兄弟、恒信东方等以及部门细分特色游戏公司可在短期催化下提前精选;一种可存眷政策支持的超高清视频财富链的广电系的表里布局调解与整合下主题催化带来的弹性。
  万达影戏:实现影戏全财富链机关,龙头策划效率凸显,但短期受行业影响承压


  营收毛利高增源于用户增长驱动,ARPU值仍有晋升空间。公司近三年IPTV业务收入年均复合增长率为70.17%,与IPTV终端用户数的年均复合增长率根基保持一致。公司2016-2018年,单用户年均孝敬收入别离为36.14、31.73、32.39元,趋于平稳。